Il settore delle utilities

Nella tabella seguente abbiamo raccolto dal Sole 24 Ore i dati relativi al settore delle utilities:

Tabella 2.14: I multipli delle utilities. I multipli a cui trattano alcune utilities italiane

Titolo	P	PE	PCF	PBV	E	CF	BV
Acea	8,39	17,43	7,16	1,42	0,481	1,172	5,908
Aem	1,61	16,70	9,89	1,99	0,097	0,163	0,811
Aem to	2,05	22,92	10,63	1,41	0,089	0,193	1,453
Amga	1,60	22,06	10,67	1,60	0,073	0,150	1,000
Hera	2,17	32,12	11,23	1,91	0,068	0,193	1,136
Meta	2,80	23,82	10,47	1,41	0,118	0,268	1,989
Media		22,51	10,01	1,62

Il target price del titolo Acea sulla base del $PE$ viene calcolato applicando la (2.34) come segue:

$$P = PE_{peer} \cdot E_{titolo} = 22,51 \cdot 0,481 = 10,82$$

Allo stesso modo i target price per i vari titoli possono essere calcolati con riferimento, oltre che a $E$, a $CF$ e $BV$.

Tabella 2.15: I target delle utilities. Sulla base di E (utile per azione), CF (cash flow per azione), e BV (book value per azione) abbiamo stimato i target delle utilities italiane.

Titolo	Target P E	Target P CF	Target P BV
Acea	10,83	11,728	9,591
Aem	2,17	1,632	1,316
Aem to	2,01	1,929	2,359
Amga	1,63	1,501	1,623
Hera	1,52	1,934	1,844
Meta	2,65	2,680	3,228

A questo punto nei vari target price stimati sulla base dei multipli di mercato medi si può considerare il titolo Acea come "<sottovalutato"> rispetto al settore delle utilities perché sulla base di tutti e tre i multipli di mercato utilizzati sarebbe necessario un suo aumento di prezzo per fare sì che quotasse in linea con il settore.